Opções de ações privadas

Em abril de 2017, escrevi um post no blog intitulado The 12 Crucial Questions About Stock Options. Ele foi concebido para ser uma lista abrangente de opções relacionadas com perguntas que você precisa perguntar quando você receber uma oferta para participar de uma empresa privada. Com base no excelente feedback que recebi de nossos leitores sobre este e posts subseqüentes sobre opções, agora estou expandindo o post original um pouco. Ive feito apenas um pouco de atualização e levantou duas novas perguntas, portanto, a mudança de título ligeira: As 14 perguntas cruciais sobre opções de ações. Da próxima vez que alguém lhe oferece 100.000 opções para se juntar à sua empresa, não fique muito animado. Sobre minha carreira de 30 anos em Silicon Valley, eu vi muitos funcionários caírem na armadilha de focalizar no número de opções que eles foram oferecidos. (Definição rápida: Uma opção de compra de ações é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação das ações da empresa em algum ponto no futuro, com o preço de exercício). Na verdade, o número bruto é uma forma que as empresas usam nos funcionários Naivet. O que realmente importa é a porcentagem da empresa que as opções representam ea rapidez com que elas se tornam. Quando você receber uma oferta para se juntar a uma empresa, pergunte a estas 14 perguntas para determinar a atratividade da sua oferta de opção: 1. Que percentagem da empresa que as opções oferecidas representam Esta é a única questão mais importante. Obviamente, quando se trata de opções um número maior é melhor do que um número menor, mas porcentagem de propriedade é o que realmente importa. Por exemplo, se uma empresa oferece 100.000 opções de 100 milhões de ações em circulação e outra empresa oferece 10.000 opções de um milhão de ações em circulação, em seguida, a segunda oferta é 10 vezes mais atraente. Está certo. A oferta de ações menores neste caso é muito mais atraente, porque se a empresa é adquirida ou vai público, então você vai valer 10 vezes mais (para quem falta de sono ou cafeína, a sua quota 1 da empresa nessa última oferta supera a 0,1 do anterior). 2. Você está incluindo todas as ações no total de ações em circulação com a finalidade de calcular a porcentagem acima Algumas empresas tentam fazer suas ofertas olhar mais atraente, calculando a percentagem de propriedade que sua oferta representa usando uma contagem de partes menor do que eles poderiam. Para fazer o percentual parecer maior, a empresa pode não incluir tudo o que deveria no denominador. Você quererá certificar-se que a companhia usa as partes diluídas inteiras em circulação para calcular a porcentagem, including todo o seguinte: Estoque comum Unidades conservadas em estoque restritas Unidades conservadas em estoque remanescentes no grupo das opções Ordens Sua uma bandeira vermelha enorme se um empregador potencial não divulgar Seu número de ações em circulação uma vez que você chegou à fase de oferta. É geralmente um sinal de que eles têm algo theyre tentando esconder que eu duvido é o tipo de empresa que você quer trabalhar para. 3. Qual é a taxa de mercado para sua posição Cada trabalho tem uma taxa de mercado para salário e capital próprio. As taxas de mercado são tipicamente determinadas por sua função de trabalho e antiguidade e seu número de potenciais empregadores de funcionários e localização. Construímos nossa Ferramenta de Compensação de Equidade de Salário de Inicialização para ajudá-lo a determinar o que inclui uma oferta justa. 4. Como a sua concessão de opção proposta se compara ao mercado Uma empresa normalmente tem uma política que coloca suas concessões de opção em relação às médias de mercado. Algumas empresas pagam salários mais altos do que o mercado para que eles possam oferecer menos capital. Alguns fazem o oposto. Alguns lhe dão uma escolha. Todas as coisas sendo iguais, o mais bem sucedido da empresa, o menor percentil oferecer geralmente estão dispostos a oferecer. Por exemplo, uma empresa como Dropbox ou Uber é susceptível de oferecer capital próprio abaixo do percentil 50 porque a certeza da recompensa e da provável magnitude do resultado é tão grande em termos de dólares absolutos. Só porque você acha que você está destacando não significa que seu empregador em potencial vai fazer uma oferta no percentil 75. O percentil é mais determinado pela atratividade dos empregadores. Youll quer saber qual é a sua política de potenciais empregadores, a fim de avaliar a sua oferta dentro do contexto adequado. Qual a percentagem da empresa que as opções oferecidas representam Esta é a pergunta mais importante. 5. Qual é o cronograma de aquisição? O cronograma típico de aquisição é de quatro anos, com um precipício de um ano. Se você fosse sair antes do penhasco, você não recebe nada. Após o penhasco, você imediatamente coletar 25 de suas ações e, em seguida, suas opções vencimento mensal. Qualquer outra coisa além disso é estranho e deve fazer com que você questione a empresa ainda mais. Algumas empresas podem solicitar cinco anos vesting, mas que deve dar-lhe pausa. 6. Será que alguma coisa acontecer com minhas ações investido se eu sair antes de todo o meu horário vesting foi concluído Normalmente, você começa a manter tudo o que coletar, enquanto você exercer dentro de 90 dias de sair de sua empresa. Em um punhado de empresas, a empresa tem o direito de comprar de volta suas ações vested ao preço de exercício se você deixar a empresa antes de um evento de liquidez. Em essência, isso significa que se você deixar uma empresa em dois ou três anos, suas opções não valem nada, mesmo que alguns deles tenham investido. A Skype e seus patrocinadores foram criticados no ano passado por essa política. 7. Você permite o exercício antecipado de minhas opções? Permitir que os funcionários exerçam suas opções antes que tenham investido pode ser um benefício fiscal para os funcionários, porque eles têm a oportunidade de ter seus ganhos tributados a taxas de ganhos de capital de longo prazo. Este recurso geralmente é oferecido apenas para os funcionários mais cedo porque eles são os únicos que poderiam se beneficiar. 8. Existe alguma aceleração do meu vesting se a empresa é adquirida Vamos dizer que você trabalha em uma empresa por dois anos e, em seguida, ele é adquirido. Você pode ter ingressou na empresa privada, porque você não queria trabalhar para uma grande empresa. Se assim for, você provavelmente iria querer alguma aceleração para que você pudesse deixar a empresa após a aquisição. Muitas empresas também oferecem um adicional de seis meses de vesting após a aquisição, se você for demitido. Você wouldnt quer cumprir uma pena de prisão em uma empresa youre não confortável com, e, claro, um lay-off não é incomum após uma aquisição. Do ponto de vista da empresa, a desvantagem de oferecer aceleração é o adquirente provavelmente irá pagar um preço menor de aquisição, porque ele pode ter que emitir mais opções para substituir as pessoas que saem mais cedo. Mas a aceleração é um benefício potencial, e é uma coisa muito legal de ter. 9. As opções são avaliadas pelo valor justo de mercado determinado por uma avaliação independente Qual é o preço de exercício relativo ao preço das ações preferenciais emitidas em sua última rodada Opções de emissão de startups com garantia de capital de risco aos funcionários a um preço de exercício que é uma fração do que Os investidores pagam. Se suas opções tiverem um preço próximo ao valor do estoque preferencial, as opções terão menos valor. Quando você faz esta pergunta, você está procurando um grande desconto. Mas um desconto de mais de 67 é susceptível de ser olhado desfavoravelmente pelo IRS e poderia levar a uma obrigação fiscal inesperada porque você deveria um imposto sobre qualquer ganho que resulta de ser emitido opções a um preço de exercício abaixo do valor justo de mercado. Se a ação preferencial foi emitida, digamos, a um valor de 5 por ação, e suas opções tiverem um preço de exercício de 1 por ação contra o valor justo de mercado de 2 por ação, então provavelmente você deve impostos sobre seu benefício injusto que é A diferença entre 2 e 1. Certifique-se de que a empresa usa ações totalmente diluídas em circulação para calcular a sua porcentagem 10. Quando foi sua proposta de empregadores última avaliação de ações comuns Apenas os conselhos de administração podem tecnicamente emitir opções, então você normalmente não sabe o preço de exercício de As opções em sua carta da oferta até que sua placa se encontre próximo. Se o seu empregador proposto é privado, então a sua diretoria deve determinar o preço de exercício de suas opções pelo que é referido como uma avaliação 409A (o nome, 409A, vem da seção governante do código tributário). Se o seu sido um longo tempo desde a última avaliação, a empresa terá que fazer outro. Muito provavelmente isso significa que seu preço de exercício vai subir, e, correspondentemente, suas opções serão menos valiosas. 409A avaliações são tipicamente feitas a cada seis meses. 11. O que o valor da última rodada a empresa em O valor diz-lhe o contexto para o quão valioso suas opções poderiam ser. Ações ordinárias não vale tanto quanto ações preferenciais até que sua empresa é adquirida ou vai público, então não cair para um discurso de vendas que promove o valor de suas opções propostas ao último preço preferido. Mais uma vez uma bandeira vermelha enorme se um empregador potencial não vai revelar a avaliação de seu financiamento uma vez que você chegou ao estágio de oferta. É geralmente um sinal de que eles têm algo theyre tentando esconder que eu duvido é o tipo de empresa que você quer trabalhar para. 12. Quanto tempo vai durar seu financiamento atual Financiamentos adicionais significam diluição adicional. Se um financiamento é iminente, então você precisa considerar o que sua propriedade será pós-financiamento (ou seja, incluindo a nova diluição) para fazer uma comparação justa com o mercado. Volte à pergunta número um para saber por que isso é importante. 13. Quanto dinheiro a empresa levantou Isto pode parecer contra-intuitivo, mas há muitos casos em que você está pior em uma empresa que levantou um monte de dinheiro vs um pouco. A questão é de Preferência de Liquidez. Os investidores de capital de risco recebem sempre o direito de fazerem o primeiro uso dos recursos da venda da empresa em um cenário de desvantagem até o montante que investiram (ou seja, acesso prioritário a qualquer produto levantado). Por exemplo, se uma empresa levantou 40 milhões de dólares, em seguida, todo o produto vai para os investidores em uma venda de 40 milhões ou menos. Verifique e compare a taxa de mercado atual para sua posição a sua oferta e, da mesma forma, tente comparar qualquer concessão de opção proposta para o mercado também Investors só irá converter suas ações preferenciais em ações ordinárias, uma vez que a avaliação de venda é igual ao montante que investiu Divididos pela sua propriedade. Neste exemplo, se os investidores possuem 50 da empresa e investiram 40 milhões, então eles não vão converter em ações ordinárias até que a empresa recebe uma oferta de 80 milhões. Se a empresa é vendida por 60 milhões theyll ainda obter 40 milhões. No entanto, se a empresa é vendida por 90 milhões theyll obter 45 milhões (o restante vai para os fundadores e funcionários). Você nunca quer se juntar a uma empresa que levantou um monte de dinheiro e tem muito pouca tração depois de alguns anos, porque você é improvável que obter qualquer benefício de suas opções. 14. O seu potencial empregador tem uma política sobre subsídios de ações de seguimento Como explicamos no The Wealthfront Equity Plan. As empresas esclarecidas entendem que precisam emitir ações adicionais para os funcionários após a data de início das promoções de endereços e desempenho incrível e como um incentivo para mantê-lo quando você chegar longe em sua aquisição. É importante entender em que circunstância você pode obter opções adicionais e como suas opções totais após quatro anos pode comparar em empresas que fazem ofertas concorrentes. Para obter mais informações sobre esta questão, recomendamos que leia a Perspectiva dos Colaboradores sobre a Equidade. Quase todas as questões levantadas neste post é igualmente relevante para Unidades de Ações Restritas ou RSUs. RSUs diferem das opções de ações em que com eles você recebe valor independentemente de aumentar ou não o valor da sua empresa empregadores. Como resultado, os funcionários tendem a receber menos ações da RSU do que poderiam receber sob a forma de opções de ações para o mesmo trabalho. RSUs são emitidos mais frequentemente em circunstâncias em que um empregador em perspectiva levantou recentemente o dinheiro em uma avaliação enorme (bem no excesso de 1 bilhão) e fará exame de um quando para crescer nesse preço. Nesse caso, uma opção de ações pode não ter muito valor, porque só aprecia quando e se o valor da sua empresa sobe. Esperamos que você encontre nossa lista nova e melhorada útil. Por favor, mantenha seus comentários e perguntas chegando e deixe-nos saber se você acha que perdemos alguma coisa. Sobre o autor Andy Rachleff é Wealthfronts co-fundador, Presidente e Chief Executive Officer. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimentos para a University of Pennsylvania e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos de empreendedorismo tecnológico. Antes de Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em uma série de empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como um sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson Eyre amp (MPAE). Andy obteve seu BS da Universidade da Pensilvânia e seu MBA da Stanford Graduate School of Business. Pronto para investir no seu futuro Como posso vender ações da empresa privada Artigo 50 é uma cláusula de negociação e liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. Os IPOs são emitidos frequentemente por companhias menores, mais novas que procuram o. Como avaliar opções conservadas em estoque em uma companhia confidencial Muitos fundadores têm perguntas sobre como avaliar opções conservadas em estoque e em torno da seção 409A. O seguinte é um primer para ajudá-los. Por que é importante avaliar com precisão as opções de ações Nos termos da Seção 409A do Internal Revenue Code. As empresas privadas (tais como as empresas de tecnologia) devem determinar o justo valor de mercado das suas acções quando fixarem os preços de exercício das opções de compra de acções (ou 8220strike prices8221) para evitar o reconhecimento antecipado do rendimento pelo beneficiário ea possibilidade de um adicional de 20 impostos antes da opção exercício. Como a maioria das empresas quer evitar esses problemas fiscais para os detentores de opções, é importante valorizar as opções corretamente. Como determinamos o valor justo de mercado das ações da empresa privada De acordo com os regulamentos do IRS. Uma empresa pode usar qualquer método de avaliação razoável, desde que considere todos os elementos de informação disponíveis para a avaliação, incluindo os seguintes fatores: o valor dos ativos tangíveis e intangíveis o valor presente dos fluxos de caixa futuros o valor de mercado prontamente determinável de Entidades envolvidas numa actividade substancialmente semelhante e outros factores relevantes, tais como prémios de controlo ou descontos por falta de comercialização. Como sabemos se o nosso método de avaliação é razoável? Não há resposta para isso, infelizmente. No entanto, existe uma presunção de seguro 8222 pelo IRS que a avaliação é razoável se: a avaliação é determinada por uma avaliação independente a partir de uma data não superior a 12 meses antes da data da transação, ou a avaliação é do estoque 8220cliquido de Uma corporação startup e é feito de boa fé, evidenciado por um relatório escrito. E leva em consideração os fatores de avaliação relevantes descritos acima. Este relatório deve ser escrito por alguém com conhecimento e experiência significativa ou treinamento em avaliações semelhantes. O que isso significa para a minha empresa Se a sua empresa é pós-VC financiamento. Você provavelmente vai querer obter uma avaliação independente pelo menos tão frequentemente como você fechar uma rodada de financiamento, e talvez mais frequentemente se o período de 12 meses caducou e você precisa emitir mais opções. Se sua empresa é pré-VC financiamento, mas tem financiamento de sementes ou tem ativos significativos, você pode querer aproveitar-se do relatório escrito porto seguro, embora existam alguns custos associados com essa abordagem. Para evitar esses custos, você pode ter a bordo chegar a uma avaliação razoável com base nos fatores acima, mas esta avaliação poderia ser considerada pelo IRS como não razoável e penalidades fiscais podem aplicar. Se você é uma partida de pré-receita com poucos recursos e pouco financiamento. O conselho deve fazer o seu melhor para calcular um valor razoável com base nos fatores acima. Quando devemos revalorizar as opções de ações Você deve avaliar as opções de ações toda vez que vender ações ou conceder opções de ações. Você pode usar uma avaliação anterior calculada nos últimos 12 meses, desde que não haja novas informações disponíveis que afetem materialmente o valor (por exemplo, resolver litígios ou receber uma patente). Na maioria dos casos, a resposta é não pela simples razão de que Mais startups don039t torná-lo. E quando digo "faça isso", quero dizer que seu estoque será mais valioso do que você pagou por ele. A única vez que você deve considerar comprar o estoque é se você deixar a empresa ou um ano antes you039re planejamento em vendê-lo. Quando você sair da empresa, você precisa tomar uma decisão se você acha que o estoque da empresa vale mais do que você pagará por ele, e não há uma saída à vista. Se sua empresa tem uma saída no horizonte e você sabe que vai querer vê-lo após a saída, você pode começar a pensar em exercer um ano antes do tempo para que você possa pagar impostos sobre os ganhos de capital a longo prazo em vez de renda regular. Lembre-se, no entanto, que a consideração fiscal é muitas vezes secundário quando se trata de ações. Olhe, por exemplo, como Facebook ou ações Zynga tem feito desde o IPO para ver que o preço das ações tem um impacto muito maior sobre o que os funcionários teriam obtido após o IPO do que os impostos. Finalmente, após um IPO, there039s frequentemente um período de travamento de 6 meses quando você can039t vender o estoque de qualquer maneira. 3.6k Exibições middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Greg Brown. Investidor anjo experiente e CFO Não há nenhuma razão para você considerar o exercício antes de haver uma oportunidade de liquidez (IPO ou venda da empresa), sua saída da empresa, ou a expiração do período de opção. 645 Visualizações middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução